Проблемы международного инвестирования в условиях финансовой глобализации

Поговорим о глобализации. Не столько свободная торговля товарами и услугами, а скорее свободное перемещение капитала является характерной чертой современной мировой экономики. Котировки акций, процентные ставки и валютные курсы различных регионов мира связаны самым тесным образом; мировые инвестиционные рынки и рынки капиталов, с нашей точки зрения, существенно влияют на финансово-экономические условия, а международный инвестиционный капитал играет особую роль в судьбах, как отдельных стран, так и мировых финансовых регионов в целом. Вышеуказанная система крайне благоприятна для инвестиционного капитала, который "перетекает" туда, где прибыль выше, что в свою очередь способствует дальнейшему росту мировых финансовых и инвестиционных рынков. Целесообразно выделить, что для развития мировой финансовой системы обоснована необходимость максимальной взаимозаменяемости факторов производства, что как раз обеспечивается мировой мобильностью инвестиционного капитала. По нашему мнению, по сравнению с физическими инвестициями финансовый капитал в силу своей мобильности получил преобладающее значение в рамках мировой финансовой системы, т. к. может "избегать" тех стран, в которых подвергается строгому валютному и налоговому регулированию. В связи, с чем большинство стран стремится привлечь деньги в бюджет и удержать капитал, потому задача каждой из них создать такие экономические условия, которые являлись бы привлекательными для инвестиционного капитала, приобретает все большую актуальность. Рассматривая вопрос международного инвестирования, нельзя не уделить внимания вопросу истории формирования системы мирового долга. Система международной задолженности начала формироваться в начале 70-х годов XX века. Крах Бреттонвудской системы 1971 года и первый нефтяной кризис 1973 года можно рассматривать отправными точками. К тому времени банковская деятельность во многих странах была сильно зарегулирована, что объяснялось, в первую очередь, уроками кризисов и великой депрессией 30-х годов. В связи с тем, что безопасность банковской деятельности была превыше всего, а прибыль не рассматривалась первоочередной задачей, банковские акции не являлись привлекательным инструментом увеличения капитала. Однако, на мировом рынке капиталов уже появились катализаторы новых, прогрессивный идей. Ими выступали First International Citibank of New York и Bank of America. Последнему, например, удалось привлечь средства в объеме, в 20 раз (1) превышающем его капитал, что было неслыханно по тем временам. Последние двадцать лет, в течение которых постепенно обострялась проблема международной внешней задолженности, можно условно разделить на три стадии (2) . Можно предположить, что каждой стадии соответствует характерный этап пересмотра проблемы мирового долга. Переход от одного этапа к другому зависит, прежде всего, от сложного взаимодействия между должниками и кредиторами, а также и от конкретных обстоятельств, присущих отдельным участникам данного процесса. Первая стадия: 1980-1985 гг. В течение этого периода стали меняться объем и структура задолженности развивающихся стран. Задолженность стран со средним доходом в основном состояла перед крупными коммерческими банками, являющимися полноправными участниками мировой финансовой системы. Поскольку часто сумма задолженности в целом превышала капитал кредитной организации, то невыполнение условий кредитных договоров могло подорвать международную банковскую систему. Другая часть задолженности приходилась на официальных кредиторов. На данной стадии развития системы мирового долга, долговой кризис позиционировался как следствие проблемы краткосрочной ликвидности. Чтобы вернуть развивающимся странам кредитоспособность для продолжения экономического роста, предлагалось продлить периоды погашения долга, а также качественно усовершенствовать макроэкономическую систему. Наибольшую угрозу для мировой финансовой системы представляли такие крупные страны со средним доходом, как Мексика и Бразилия. Признавая уникальный характер положения в области задолженности, кредиторы согласились рассматривать кризис в каждой конкретной стране отдельно. Для развития подобной тактики, имеющей стратегическое значение для мировой финансовой системы, необходимо было расширять рынки торговли товарами и услугами, а также проводить разумные экономические реформы внутри стран. Главная роль в новой стратегии предлагалась МВФ и Всемирному банку. Вторая стадия: 1985-1989 гг. В середине 80-х годов невыполнение условий кредитных соглашений странами - заемщиками капитала с мировых финансовых рынков, характеризующихся одновременно средним доходом, представляло значительно меньшую угрозу мировой финансовой системе, в связи с улучшением совокупного баланса коммерческих банков. Однако, с нашей точки зрения, стало очевидно, что ряд экономических проблем заемщиков имеет более выраженный структурный характер, чем предполагалось ранее, и требует иных усилий для их решения со стороны заемщиков и кредиторов. Одной из причин задержки осуществления реформы мирового долга выступили социальные и политические факторы в той или иной стране. Кроме того, происходила утечка капитала из этих стран в поисках более высоких и стабильных норм прибыли. Отсутствие надлежащих экономических реформ в стране еще более обостряло проблему утечки капитала и таким образом усугубляло трудности, связанные с платежным балансом. И хотя в данной ситуации кредиторы пересмотрели условия реструктуризации долга в целях продления периодов его погашения, капитализации процентов и нового кредитования коммерческими банками и международными финансовыми учреждениями, сокращения задолженности или объема ее обслуживания не предполагалось. Одновременно коммерческими банками и международными финансовыми организациями выделялись новые денежные средства для поддержания инвестиционного уровня, что позволяло странам-должникам "перекрывать" свой долг (блог). В соответствии с результатами проведенного нами анализа, характерной для рассматриваемого периода проблемой являлась задолженность развивающихся стран, которая качественно и количественно отличалась от той же проблемы крупных стран со средним доходом. Если рассматривать размеры задолженности развивающихся стран относительно потенциала их экономики, то последняя испытывала на себе слишком большой груз. Отличительной чертой этих стран являлась зависимость от экспортных поступлений товаров широкого потребления, причем одного-двух наименований. Поэтому значительное сокращение объемов торговли этими товарами отрицательно сказалось на их возможности обслуживать свои долги, не говоря уже о возобновлении экономического роста. Вышеуказанные обстоятельства предопределили необходимость пересмотра условий погашения долга этими странами.